資本フローと金融市場の最近の変動は、いくつかの国において、新たな課題を引き起こしている。
Recent volatility in capital flows and financial markets has created new challenges in some countries.一般的にいえば、移住者はその他の要素投入物の移動(資本フローなど)とはふたつの根本的な点で異なる。
Generally speaking,migration differs from the movement of other factor inputs(such as capital flows) in two fundamental ways.資本フローの監視について、我々は、7カ国(ブルネイ、インドネシア、日本、韓国、フィリピン、タイ及びベトナム)が、短期資本フローデータの二国間交換に合意したことに留意した。
On the monitoring of capital flows, we noted that seven countries, namely Brunei, Indonesia, Japan, Korea, the Philippines, Thailand and Viet Nam, agreed to bilateral exchange of short-term capital flows data.アジア通貨危機以降、アジアの各国では、資本フロー変動に対する耐性を高めるために、銀行の不良債権比率を低下させることを含めて、様々な取り組みが行われてきました。
Since the Asian financial crisis, many countries in the region have made wide-ranging efforts, including a reduction in the non-performing loans held by banks,in order to enhance their resilience against capital flow dynamics.Combinations with other parts of speech
大きくかつ変動のある資本フローから生じるマクロ経済及び金融の安定におけるリスクに対処する際には、必要なマクロ経済調整はマクロ・プルーデンス施策、そして適切な場合には、資本フロー管理施策により支えられうる。
When dealing with macroeconomic and financial stability risks arising from large andvolatile capital flows, the necessary macroeconomic adjustment could be supported by macro-prudential measures and, as appropriate, capital flow management measures.国内外で資本フローに制限は無く、債務返済や配当金支払にも制限はありません。国民が外国企業の株を所有する必要はありません。法規は差別無く施行されます。
No restrictions on capital flow in and out of the country, either for debt service or dividend payment No requirement that nationals own shares of foreign companies Rules of law are enforced without discrimination.しかし、貿易のパターン、投資の方向性、そして域内の資本フローの性質は、戦後のアジアを支配していたものとは大きく異なる将来図を描いています」。
But the pattern of trade, the direction of investment, and, increasingly,the nature of intra-regional capital flows, are painting a vastly different picture for the future than the one that has dominated post-war Asia.我々は、金融、為替レート、マクロプルーデンス、そして資本フロー管理政策の間の相互作用をより考慮した、より統合的な政策枠組みへのIMFの作業について議論することを期待する。
We look forward to discussing the IMF's work on a more integrated policy framework that further considers the interactions between monetary, exchange rate,macroprudential, and capital flow management policies.実際、グローバルな連結性の後退は、国際資本フロー、特に外国直接投資(FDI)とポートフォリオ株式投資の縮小によって完全に加速した。
In fact, the pullback in global connectednesswas entirely driven by shrinking international capital flows, specifically foreign direct investment(FDI) and portfolio equity investment.この観点から、我々は、マクロ・プルーデンス、かつ資本フロー管理でもある施策に対する各々のアプローチについて、関係する国際機関間による継続した協力を歓迎する。
In this regard, we welcome the continued cooperation between the relevant IOs on theirrespective approaches to measures that are both macro-prudential and capital flow management measures.この点において、マクロ・プルーデンシャル政策や資本フロー管理政策は、金融セクターの健全性を高め、予期せぬ資本フローの逆流と関連するシステミックリスクを軽減することができる。
In this regard, macro-prudential policy and capital flow management measures can increase the resilience of the financial sector and mitigate systemic risks associated with a sudden pull-back of capital flows..もちろん、新興国の中央銀行が資本フローや為替レートの激しい変動の影響を相対的に受けやすく、より困難な状況に直面していることは承知しています。
Of course, I understand more challenging situations faced by central banks in emergingeconomies that are relatively vulnerable to volatile capital flows and exchange rate fluctuations.大規模かつ変動のある資本フローから生じるリスクに対処する際には、必要なマクロ経済政策の調整は、マクロ・プルーデンス施策、そして適切な場合には資本フロー管理施策により支えられ得る。
When dealing with risks from large and volatile capital flows, necessary macroeconomic policy adjustment could be supported by macroprudential and, as appropriate, capital flow management measures.また、資本フローのモニタリングと金融危機予防・管理の観点で、チェンマイイニシアチブ(CMI)の重要性についても強調しておきたいと思います。
From the viewpoint of monitoring capital flow movements and improving crisis prevention and management capacity in the region, I would like to stress the importance of the Chiang Mai Initiative(CMI).大きく不安定な資本フローから生じるマクロ経済や金融の安定性に係るリスクに対応する時には、必要なマクロ経済政策調整は、プルーデンス措置と、適切な場合には資本フロー管理政策により支えられうる。
When dealing with macroeconomic or financial stability risks arising from large andvolatile capital flows, the necessary macroeconomic policy adjustment could be supported by prudential measures and, as appropriate, capital flow management measures.大きくかつ変動のある資本フローから生じるマクロ経済及び金融の安定におけるリスクに対処する際には、必要なマクロ経済調整はマクロ・プルーデンス施策、そして適切な場合には、資本フロー管理施策により支えられうる。
When dealing with risks from large and volatile capital flows, necessary macroeconomic policy adjustment could be supported by macroprudential and,as appropriate, capital flow management measures.新興国の金融当局においては、主要中央銀行の政策措置や将来の政策の方向性に関する情報発信がもたらす為替レートや国際資本フロー等への影響が、より意識されるようになりました。
In emerging economies, monetary authorities have paid more attention to developments in foreign exchange rates andinternational capital flows that are influenced by major central banks' policy actions and announcements of their future directions of policies.資本フローの急増、開発途上国の興隆、グローバルな競争激化が起こる中、日本企業はどのように競争し、成功を収めるべきなのか。
With the surge in capital flows, the rise of developing countries, and intensified global competition, how should Japanese companies compete and thrive?外部的には、先進国の通貨政策の正常化は為替レートと資本フローの均衡に影響を及ぼし、米国の保護主義慣行が増えるほど中国の輸出を抑制する可能性がある。
Externally, the normalization of monetary policies in developed economies could affect the exchange rate andequilibrium of the flow of capital, while the more protectionist practices of the United States could dampen Chinese exports.政策改革の路線逸脱、アフガニスタン、バングラデシュおよびインドの選挙をめぐる不確定要素、インフレ期待の定着、米国の量的緩和縮小に伴う資本フローの無秩序な調整がある。
Uncertainties related to elections in Afghanistan, Bangladesh and India; entrenchment of inflation expectations;and a disorderly adjustment of capital flows in response to US tapering.我々は昨年来の国際的な資本フローの変動の高まりを踏まえ、特に新興国における資本フローの変動に対処する政策手段と枠組みの見直しについて、G20により精力的に行われている作業の進捗を歓迎した。
In light of the heightened volatility of international capital flows since last year, we welcomed the ongoing works vigorously undertaken by the G20 to review policy tools and frameworks to address challenges arising from capital flows, especially in emerging markets.さらに、世界の貯蓄投資バランスと国際資本フローの動向に関しては、途上国の貯蓄超過が米国債などへの投資を通じて、アメリカの大幅な経常赤字を持続的にファイナンスする構造となっている(第1-3-4図、付図1-12)。
Furthermore, regarding the trends of global savings-investment balance and international capital flow, developing countries' excessive savings have been continuously financing the huge current-account deficits of the United States(Figure 1-3-4, Appended Figure 1-12).中長期的にみると、仮に、こうした動きが世界的に強まっていくこととなれば、グローバルに活動する企業の経営判断を大きく左右するものとなりかねず、その場合、貿易や投資の資本フローに対する影響は無視できません。
In the medium to long term, if such protectionist moves were to increase globally, this may significantly affect the business strategies of global firms,and the subsequent impact on the capital flow of trade and investment cannot be ignored.高レバレッジ機関、資本フロー及びオフショア金融センターに関する金融安定化フォーラムの提言の実施は、国境を越えた資本の流れに関連するリスクを削減し、国際金融の安定性を促進することに貢献することになる。
Focused and targeted technical assistance will assist economies in implementing the key standards.- Implementation of the Financial StabilityForum recommendations on highly leveraged institutions, capital flows and offshore financial centers will contribute to reducing the risks associated with cross-border capital flows and promoting international financial stability.このような国際的波及効果に対して、特に、金融システム面に脆弱性を有する国においては、自国の金融政策、マクロプルーデンス政策、資本フロー管理政策をどのように組み合わせて対応するかが、非常に重要な論点となっています。
In addressing these international spillovers, how to use monetary policy,macro-prudential policy, and capital flow management policy in combination has come to be a crucial issue, particularly for countries that have financial system vulnerability.世界経済における現下の動向に鑑み、我々は、より適時なリスクの特定を含め資本フローをよりよく監視し、各国の経験を踏まえ、巨額で変動しやすい資本フローから生じる課題に対処する上でとり得る政策手段及び枠組みについて現状評価を行い、適切に検証を行う。
Given the current development in the global economy,we will better monitor capital flows, including more timely identification of risks, and take stock of and review policy tools and frameworks as appropriate to address challenges arising from large and volatile capital flows, drawing on country experiences.